牛顾问策略稳汇率助企更好避险

（来源：中工网）

经济日报记者勾明扬姚进

为促进外汇市场平稳健康发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。这是中国人民银行自2022年9月将外汇风险准备金率上调至20%后，时隔近3年半再次使用该工具。本次下调远期售汇风险准备金率实质上是合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性。

为更好理解此次政策调整的意义，需厘清两个概念。一是“远期售汇业务”，是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品，企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而影响企业的远期购汇行为。二是“外汇风险准备金率”，是一项被业内人士视为外汇市场“自动稳定器”的工具，本质上是一种价格手段，即通过影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。一般来说，当人民币贬值预期较强时，上调外汇风险准备金率；当人民币升值预期较强时，下调外汇风险准备金率。

举例来看，当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元且没有利息的资金，这笔成本最终会提高企业远期购汇的价格。中国民生银行首席经济学家温彬表示，远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，意味着银行不再需要为此冻结资金，远期购汇的成本将随之降低。

“此次调整有助于支持企业更好开展汇率避险。”招联首席经济学家董希淼分析，中国人民银行根据市场环境变化，运用宏观审慎工具来调节市场供求、稳定汇率预期的操作，能够提高企业在购汇方向开展外汇套保的积极性，有利于支持企业合理运用外汇衍生产品管理好汇率风险。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，受多重因素驱动，近期人民币对美元汇率快速升值，延续了2025年12月以来的偏强走势。如果后期人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，其他稳汇市政策工具也可能出手。

谈及后续汇率走势，温彬认为，未来一段时期外部形势复杂多变，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，外贸企业应做好汇率套保。随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。

据悉，下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。